华鑫证券：给予中炬高新买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对中炬高新(600872)进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：临时股东大会召开在即，经营改善雄鹰又将展翅》，本报告对中炬高新给出买入评级，当前股价为37.04元。

中炬高新(600872)

事件

【资料图】

中炬高新发布公告： 公司监事会将自行召集 2023 年第一次临时股东大会。

投资要点

临时股东大会即将召开， 公司实控人或将易主

公司监事会审议并通过火炬集团、鼎晖隽禺及鼎晖桉邺《关于提请召开 2023 年第一次临时股东大会的函》 ， 公司将于 7月 24 日召开临时股东大会， 会议将审议关于罢免何华、黄炜、 曹建军周艳梅第十届董事会董事职务的议案，以及选举梁大衡、 林颖、 刘戈锐、 刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案。 中山润田持有股份持续被动减持至 9.58%，不再为公司第一大股东， 且中山润田仍有约 5%股权将被拍卖， 议案认为何华、黄炜、曹建军、周艳梅为其推荐或关联董事不再适合担任公司非独立董事。 火炬集团及其一致行动人合计持有股权 19.81%为公司第一大股东， 被选举人梁大衡、 林颖、 刘戈锐、 刘锗辉均为其推荐或关联董事，若相关议案顺利通过，则火炬集团及其一致行动人将成为公司实际控制人。

基本面良好，改善可期

当前公司基本面良好， 预计 2 季度调味品收入实现正增长，目前整体库存水平良性。 2023 年费用率或将下降，成本端呈下降趋势，渠道扩张与下沉稳步推进，餐饮渠道开拓进展顺利。 公司调味品业务预计稳健增长，利润仍有较大弹性。 我们认为随着实控人变更后，公司治理将有效改善。

盈利预测

预计 2023-2025 年 EPS 为 1.02/1.21/1.41 元，当前股价对应PE 分别 36/31/26 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、产能建设或利用不及预期、控股股东债务风险、原材料价格波动、 公司实际控制人变动后公司治理改善不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.65亿，根据现价换算的预测PE为38.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级18家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为42.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中炬高新（600872）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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